【48812】进军下流新资料鼎际得99亿投建POE项目

  12月26日，鼎际得公告，子公司拟出资建造POE高端新资料项目，总出资约98.68亿元。

  公告显现，该项目由鼎际得全资子公司辽宁鼎际得石化科技有限公司投建，一次规划，分两期施行，总建造周期为5年。总建造规划为，40万吨/年POE联合设备，30万吨/年-烯烃设备，25万吨/年碳酸酯设备，400Nm3/h电解水制氢设备等。

  鼎际得表明，该项目以“制造强国”政策为辅导，聚集“新动力资料”战略方向，瞄准“卡脖子”技能和产品，将为公司的工业系统调整和培养新的经济增加点奠定坚实的根底。

  鼎际得创立于2004年，是以研制、出产、出售DJD系列丙烯聚合高效催化剂、高效抗氧剂、预混剂、改性剂为主的公司。从事聚烯烃催化剂超十八年，深耕抗氧剂超十六年，为中石油、中海油、浙石化、宝丰动力、神华等客户，供给聚烯烃催化剂、抗氧剂单剂-复合助剂“一站式供给”产品。

  依照鼎际得规划，一方面将继续夯实主业，适应下流需求增加趋势扩张产能，另一方面安身聚烯烃催化剂多年技能堆集，推动聚烯烃催化剂工业化，并向下流延伸进军新资料。

  此次布局的POE高端新资料，就归于向下流新资料延申。而且，近年来，因为技能壁垒的约束，我国POE高端新资料严峻依靠进口。

  作为高端聚烯烃的明星种类，POE具有多种优异功能，如高弹性、高强度、高伸长率、注塑和挤出时不易挠曲等，也具有了杰出的低温功能，以及优异的耐热老化和抗紫外线功能，下流使用包含轿车、光伏等范畴。

  光伏方面，POE可作为单一资料用于光伏组件的封装资料，其功能优于EVA；轿车方面，POE可用于制造PP改性资料，进步PP在低温、常温下的抗冲击强度，而PP改性资料可用于制造轿车配件，减轻车身分量。

  东亚前海证券觉得，跟着咱们国家光伏职业快速地开展，POE需求量有望保持快速地增加态势；轿车轻量化进程有望加快，拉动PP改性资料浸透率继续提高，从而推动POE需求量开端上涨。此外，POE在鞋底、防水卷材等方面也均有宽广的使用远景。

  中信证券表明，国内石化企业纷繁布局POE产能，据统计，国内已规划POE产能约为200万吨，大都企业经过中试-扩大稳健推动。依据各企业产能规划及项目推动状况，考虑到项目试车及产能爬坡，2024年有望完成国产化量产打破。

  此外，依据国盛证券研报，曩昔两年新增聚烯烃产能约1440万吨，因而聚烯烃催化剂职业有望迎来国产化需求的加快增加；而且，聚烯烃催化剂职业多年来技能关闭，国内厂商仅鼎际得、向阳科化、北京奥达、上海立得四家，具有优异的竞赛格式及必定的进口依存度；再加上聚烯烃出产设备属重财物折旧较高，需求保持较高开工率。因而，聚烯烃催化剂需求相对刚性。

  鼎际得现有220吨聚烯烃催化剂产能。募投项目达产后，将增加至645吨。现有抗氧剂单剂2.3万吨，募投项目达产后将增加至4.45万吨，复合助剂产能将新增2万吨。而且募投项目中带有高端种类抗氧剂，其商场现在主要由海外巴斯夫、松原、雅宝等外资主导。一起，公司募投扩产1.5万吨烷基酚，配套工业链上游。

  国盛证券以为，鼎际得新增产能投产释放对成绩奉献确实定性较强，高端聚烯烃POE粒子有望迎来需求高增。估计公司2022-2024年经营收入分别为7.99亿元、9.93亿元、14.45亿元；归母净利润分别为1.04亿元、1.75亿元、2.83亿元，对应PE分别为39.7倍、23.6倍、14.6倍。

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